证券分析师年产17万份报告，堪比印刷厂，含金量高吗？投资者关注的多吗？
关于分析师，我谈过好多次了。这个话题应该会和别的话题有一些关联的。但也有不同之处。分析师的报告和发布的言论是否有高的含金量，要从不同的层面去理解。
首先，分析师是国家颁发证书专门从事金融证券业务工作的人员。他们对市场信息的收集，政策的解读，操作技术的分析，还是有比较独到之处的。这个也是他们应该做的工作。他们有很好的平台去搜集和发布政策和消息以及发布自己的看法。所以，许多的东西可以便于股民及时阅读。
其次，证券分析师终归是证券公司的员工，也就是说他们是为了证券公司的利益而工作的。每一次言论和发布的一些信息，都是为了证券公司，以及证券公司联系的上市公司利益服务的。所以分析师发布的许多对市场预测和对股票的分析，都有维护证券公司和大股东利益的意向。而股民的钱被这些大股东和证券公司赚，与这些分析师也就联系上了。因此，证券分析师的言论含金量对于证券公司和大股东是最高的。而对于散户股民，他们的言论和分析只能够做参考。含金量不是太高。
再次，证券分析师，在其公司软件里，都有专门的平台分析指导该证券公司的客户。其中许多项目都是收费的。所以说，天下没有免费的午餐。他们在大众平台上的言论，多数都有别的目的。股民应该在阅读的时候，认真分析，客观评价，汲取有用的东西，排除预测干扰。建立自己的操作模式。
这个观点我在以前的分析中已经多次提及。大家可以关注阅读。如有认同，欢迎交流。
投资交易中，机构的分析预测报告，我们要如何看？
我正好经过学习，听过国泰君安证券研究所所长黄燕铭对于机构研报的深度分析，看看所长是怎么解读研报的关键，并且今年机构研报在市场上对股价的影响力越来越大，在股票数量越来越多，市场风格越来越倾向于对所谓“核心资产”的研究和购买的情绪下，我认为在当前应该对研报要特别特别特别重视起来。
看研报的重点是看它是否透露了超越市场预期的新信息和新观点
黄所长专门强调并举例，如果一个研报的标题是号称超预期，并不意味着这个研报的价值是超预期的。所谓超预期，是指研报体现的观点和提供的数据支持超越了之前市场已经获得的观点和数据，要谨防当前股价和市场流传的观点和信息已经消化了这个所谓的“超预期”。
比如温氏股份今年三季报发布的时候，很多券商都用了猪、鸡景气，利润释放看好的态度，东北证券标题用了黄鸡板块超预期的标题，我们来看看它提供的观点和数据具体是什么。
研报中说了2个观点，一个是鸡猪共振，黄鸡养殖板块超预期，第二个是鸡猪共舞有望延续，超级猪周期背景下公司业绩弹性大。
支持黄鸡养殖板块超预期的数据是三季度黄鸡价格快速上涨，最高只均净利润超过15元/羽，平均只均净利润超过10元/羽，明显高于上半年的2元/羽，根据测算，三季度公司黄羽鸡养殖板块净利润约为24亿元，几乎占到了前三季度净利润45.06亿的一半还多。这其实透露了一个信息，在三季度猪肉快速涨价的情况下，黄羽鸡的涨价和净利润收益其实比猪肉还大，而养鸡成本上升没有猪肉那么大所致，所以养鸡利润更大，但是三季度猪肉的养殖成本上升估计不少，部分抵消了猪肉价格上涨的利好。
但是，重点来了，东北证券所提的这个观点，在上市公司半年报的经营分析当中已经可以明确的看出来，鸡肉养殖板块的收入虽然不如猪肉养殖，但是毛利率和净利润都已经超过了猪肉养殖板块，依照这个事实可以判定，东北证券研报里面的数据虽然看起来很亮眼，但是因为在半年报数据当中已经得到了明确体现，所以在半年报公布以后的股价上涨当中，其实已经把鸡肉板块的利润预期给全部或者部分体现了出来！
而同期发布三季报的益生股份，由于它收入和净利润的99%都是由养鸡收入组成，三季报扣非净利润14.7亿，同比暴涨1017.16%，养猪收入忽略不计，所以三季报益生股份财报发表以后，股价从27附近上涨到37.88，创历史新高，明显当时鸡肉受益猪肉替代的观点更被市场接受，研报标题的字眼也用了，“超级鸡”，“爆发”，“点燃”，“养鸡业绩超预期”等明显超越了温氏股份发布三季报以后分析师略显温和的标题和股价表现。这种财报和研报体现出的信息才是真的超预期信息！
看研报的重中之重是看研报的逻辑是否超越市场普遍观点并且符合事物和市场的发展规律
黄所长在讲课中强调到，其实看研报的重中之重不是看分析师的观点和数据，而是看分析师提供的逻辑是否能够超越市场，并且预判的方向符合事物和市场的发展规律。如果琢磨下来发现逻辑本身就不成立，那么这份研报提供的观点和数据就是一文不值，根本不值一看。
比如今年上半年3月8日令市场轰动的华泰证券看空中信建投证券的研报用了比较吓人的标题：估值显著高估，下调至卖出评级，在一堆看多中信建投的研报和当时中信建投市场领头羊上涨的市场气氛中，堪称独树一帜，也产生了巨大的市场影响，直接导致中信建投股票当日跌停，并且最终在几个交易日后股价见顶，陷入了长达半年的5个多月的下跌周期。
让我们重点看看这篇研报逻辑几个重要观点：
市场体量超越基本面低位，透支成长性预期，估值显著高估，下调至“卖出”评级，预计合理pb估值2-2.5倍，对于目标价13.86-17.33元/股，存在较大估值下行风险。而3月7日中信建投收盘价涨停报收30.98元，经过几个月调整后中信建投股价最低16.2，不得不说，当时在市场一片满目看多的市场气氛中，敢于做出如此分析判断的分析师堪称“业界良心”！而他当时的看空逻辑和对于券商的估值方法回头来看，都是既客观又准确的！
可能研报发布当时市场并不一定认可它的逻辑，但是回过头来看，如果在市场狂热的时候能够多保持一份理性分析，对于价格特别高，市盈率和市净率显著超越中外同类市场可比企业的估值的企业必须保持一份警惕心。
虽然中国好的研报不多，大多数都是人云亦云，但是如果我们普通大众掌握一些好的研报的估值方法，逻辑是否严密和准确，我们就能回避很多不必要的市场风险和财富缩水！研报不仅应该看，而且应该用看科学论文一样的严谨态度来审视！
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